机构集体下调目标价，大跌后的阿里还能玩？

昨夜美股大跌，科技股全线下跌，纳指创下2016年6月24日以来的单日最大跌幅，包括阿里巴巴(BABA)、百度在内的多家中概股股价创出52周新低，不仅如此，多家分析师下调阿里巴巴目标价，以下进行简要梳理分析。

行情来源：华盛证券

外部环境：美债走高，经济增长放缓

美联储加息及美债收益率大幅攀升引发市场恐慌，周二10年期美债收益率升至3.25%，刷新七年新高，投资者风格的转变加上此前贸易战令市场承压，标的由此前热门的科技股及成长股转向债券、房地产投资信托基金(REIT)以及稳健的公用事业型股票。

宏观经济方面，IMF对2018年美中两国经济的预计增长率则保持不变，仍分别为2.9%和6.6%。2019年美国经济的预计增长率从此前的2.7%下调至2.5%，同时把2019年中国经济的预计增长率从6.4%下调至6.2%，即全球经济增长放缓的情况下，国内经济虽然放缓但“依旧强劲”。

多家机构下调目标价

多家华尔街投行周三下调了公司目标价。其中，杰富瑞从225美元下调至208美元，巴克莱将目标价下调至210美元，KeyBanc将目标价下调至215美元，维持增持评级。SunTrust Robinson Humphrey将目标价下调至195美元。摩根士丹利也将目标价下调至220美元，主要基于对宏观风险、产品转型以及短期投资回报较低的考虑，并维持增持评级；

来自德意志银行的最悲观的分析师目标价从196美元下调至189美元，原因是担心该公司截至9月份的财季的商品总价值可能低于此前的三个月。不过仍认为其可以反弹约30%，抹去自6月中旬以来的所有跌幅。最低的目标价189美元比周三收盘时的股价138美元高出了36%。另外，高盛重申“买入”评级，将公司目标股价从241美元上调至247美元，并预测该公司的云计算和金融业务将强劲增长。

用户增长及云计算潜力
公司最近期财报亮丽，Q2营收同比增速达67.8%，调整后的净利润同比增长33%。最主要的电商部分，用户持续增长再创新高，年活跃用户超过50亿，移动端方面平台移动月活超过6.34亿，其中国内零售移动月活环比增长17%，两者有望保持长期增长趋势。整体来看，用户方面有同比两位数的增速。

资料来源：Stefan Redlich，华盛证券

另一方面，除了核心电商部分，如高盛所述，云计算业务高速增长是看好公司的一大理由，公司和英特尔(INTC)已成为云合作战略伙伴，共同发布了边缘计算云平台。受益于客户增长及高附加值产品/服务的提升，最新季度营收同比增长93%，利润方面因大笔投资基础实施和新兴技术，亏损从上年的亏损1.03亿美元增至4.88亿美元，大数据分析、人工智能、安全及物联网等全球大趋势都是公司的投资重点，对未来有全面布局。

结语

公司股价从高点下滑幅度达到30%，估值相比之前更为合理，短期市场受情绪影响进行调整，但长期而言，国内下滑但依旧强劲的经济增速为公司增长提供基础，电商业务及云计算仍具备潜力。风险方面，贸易战带来的潜在影响仍有待持续观察，当前尽管各机构下调公司目标价，但相比当前价仍有一定增长空间。

资料来源：Ycharts，华盛证券

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